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发布日期：2024-06-01 02:48:45 点击次数：
江南体育全球最大紧密纺面料生产基地之一与中国最大职业装龙头——山东南山智尚科技股份有限公司（以下简称“南山智尚”）1月26日披露2023年业绩预告，公司预计报告期内实现净利润1.90亿元-2.20亿元，同比增加1.76%至17.82%，实现扣非净利润1.75亿元-2.05亿元，同比增加3.92%至21.74%。
对于业绩变动的主要原因，南山智尚表示，报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司持续发挥好完整的羊毛服装产业链优势，在2023年度完成首募智能化升级项目，实现精纺呢绒和高级定制服装的智能化生产和管理，进一步夯实公司在精纺呢绒及职业装细分领域的行业地位和市场竞争优势，同时公司超高分子量聚乙烯纤维业务也为公司持续贡献利润，助推公司双轮驱动发展，提高市场综合竞争力，为上市公司长期可持续发展提供坚实的支撑。
公告显示，报告期内，南山智尚的精纺呢绒业务持续提升全毛、精品羊毛等高附加值产品产量，进一步丰富产品品种，实现产品结构的转型升级；公司的超高分子量聚乙烯纤维项目逐步投入运营，产能逐渐释放，经济效益逐渐显现，业绩贡献不断提升；此外，公司预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为1320万元，主要由政府补助、资产处置收益及理财收益构成。
公开资料显示，南山智尚始创于1997年，前身是山东南山纺织服饰有限公司，由中国500强企业南山集团控股。公司是全球为数不多的毛纺织服装产业链一体化公司，主营业务覆盖精纺呢绒、服装、新型功能性化纤产品的生产、设计、研发和销售。公司深耕行业20多年打造毛纺服饰产业链，同时于近年拓展超高分子聚乙烯项目形成“双链协同”发展体系。
南山智尚大股东即实际控制人为南山集团，截至2023年3月31日，南山集团直接持有67.5%的股份，并通过员工持股平台间接持有1.78%的股份，合计持股69.28%，是南山智尚的控股股东。南山集团的控股股东为南山村村委会，持有南山集团51%的股份，南山集团董事长兼总经理宋建波持有南山集团剩余49%的股份。南山集团实力雄厚，布局南山铝业、裕龙石化、南山地产、南山金融等多个领域。
南山智尚坚持差异化的品牌发展战略，面料及服装品牌是公、检、法、司、金融、化工、航空、教育、轨道交通、能源、电力等行业的主要供应商，公司面料品牌海外客户遍布全球，是多个奢侈品品牌的重要供应商。呢绒业务围绕中高端品牌定位，先后推出了“南山”和“菲拉特”品牌，并形成了多系列产品覆盖不同需求，包括经典全毛系列、极品毛绒丝系列、高支混纺系列、精品休闲系列以及功能性产品系列。服装板块中公司持续丰富产品结构，运营了中国职业装领军品牌“缔尔玛”、高级定制品牌“织尚”等。
从产品看，羊毛精纺呢绒及服装产业为南山智尚的传统优势业务，近年来，作为全球最大的紧密纺面料生产基地之一的公司持续巩固自身在羊毛精纺市场的领先地位，同时公司以科技创新为核心，不断加大技术研发投入，在传统羊毛面料和成衣业务的基础上，加强纤维类功能性高端面料的研发，联动化纤新材料业务，在现有毛纺织服装产业链一体化的基础上，着力打造“羊毛面料服装与新材料双产业链互动”的发展格局。
目前，南山智尚以“高新技术和高附加值产品转型”为突破口，重点发展超高分子量聚乙烯纤维高端产品，以特种装备领域为主，兼顾民用领域，依据超高分子量聚乙烯纤维超强、超轻、高模、高抗等性能特点打造不同系列产品，以满足不同类型消费者的差异化需求。目前，产品包括800D防弹丝产品、1600D绳缆丝产品、400D手套丝产品以及100D-350D家用纺织类产品。
南山智尚采用以直营为主、经销为辅的销售模式，其中，公司直营主要面向境内外知名服装企业，有统一着装需求公检法司国地税等政府部门、企事业单位以及大型百货公司，为客户提供从面料到成衣的一站式服务。
财报显示，从业绩端看，南山智尚近两年的营业收入稳定增长，净利润大幅提升。公司收入波动较大，上游羊毛价格、贸易环境、疫情扰动对传统业务影响较大。2020-2022年，公司收入稳定增长，2022年度，公司实现实现营业收入16.34亿元，同比增长9.50%%，实现归母净利润1.87亿元，同比增长22.51%，主要系进口替代步伐加速叠加国内品牌认知度提升所致。
2023年前三季度，受终端市场景气度下降、客户需求下降等因素影响，南山智尚实现营业收入11.24亿元，同比下降5.21%，随着自身业务转型，产品结构提升，公司高附加值产品向高效、智能化、系统化方向发展，公司高端产品市场份额有所扩大，使得归母净利润仍保持增长，前三季度实现归母净利润1.20亿元，同比增长13.06%江南体育。
按产品结构划分，南山智尚的营业收入主要来自精纺呢绒、服装、UHMWPE纤维及其他业务，2020年以来受疫情等因素影响，公司营业收入较2019年有所下降，2022年精纺呢绒业务已恢复至2019年水平，2023年上半年，上述业务分别实现营业收入4.31、2.58、0.25、0.13亿元。精纺呢绒业务毛利率逐步上升，UHMWPE纤维业务2022年开始贡献收入，毛利率较2022年有较大提升，2023年上半年上述业务毛利率分别为35.50%、28.89%、33.83%、93.91%。
开源证券分析师吕明介绍，UHMWPE纤维是继碳纤维、芳纶后第三代高性能纤维，性能优异，壁垒较高。UHMWPE纤维是分子量在100万以上的聚乙烯树脂所纺出的纤维，是目前工业化高性能纤维中比强度和比模量最高的纤维。与碳纤维、芳纶纤维这两种高性能纤维相比，UHMWPE纤维具备密度小（比水小）、强度高（强度相当于钢丝的8倍、芳纶的1.6倍）江南体育、比强度比模量高（料质量轻而强度和刚度大）、耐弯曲和耐摩擦、化学稳定性优异（耐腐蚀、耐光）等优点，但存在熔点低、抗蠕变性能较差及表面粘结性能较差的不足，在非高温、非长时间拉伸的使用条件下优势更加明显。目前针对UHMWPE纤维在高温环境应用受限、抗蠕变性不足等问题已有较好的改性方法，即加入无机颗粒或偶联剂。
UHMWPE纤维作为军事装备行业供应链中的重要组成部分，在国家战略中具有相当地位，在国家相继出台《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》等政策。军用方面，相对于欧美的7成，UHMWPE纤维在我国军事装备中的应用仍有较大发展空间，根据前瞻产业研究院预计，2021-2025E国防警用规模的CAGR=17%。民用方面，UHMWPE纤维下业的生产技术持续提升，拓宽了其应用领域，预计家纺、安全防护、国防警用、海洋产业规模均有15%以上的复合增长。
据悉，南山智尚在2020年底组建UHMWPE纤维管理团队，并设立新材料研究院。研发技术团队成员主要来自于UHMWPE纤维或其他相关新材料的研发、生产企业，且多数具有15年以上的行业工作经验。超高一期项目全部员工共计78人，包括生产、研发、管理、市场等各岗位的核心人员，并通过内部转化、外部招聘的方式扩充队伍。未来将通过加大研发投入、加强与高等院校合作、持续引进优秀的研发人才等方式，增加产品规格满足不同客户差异化的需求，同时提高纤维的强度、低蠕变性、耐高温性、保证产品性能的稳定性等提高产品竞争力。
南山智尚还掌握着UHMWPE纤维在安全防护、国防警用和海洋产业领域的核心生产技术。由于民用产品产业化技术成熟，2021年7月公司向设备商江苏神鹤购买全套生产设备及安全防护产品产业化的技术使用权（长期且不另外付费），随着2022年7月一期量产，公司掌握安全防护专用纤维产业化技术。通过不断调整配方及工艺参数、更换设备配件并反复实验，2022年9月成功产出国防警用、海洋缆绳纤维，目前批量供货国防警用、海洋丝小试样品送测中，并持续研发强度更高的高品级产品。在研项目主要聚焦于提升纤维材料的强度、耐热性以及低蠕变性，有望提升产品关键指标，获得更多市场认可及份额。
在吕明看来看，与同益中、千禧龙纤相比，南山智尚采用更具安全性、环保节能、回收程度更高的二氯甲烷工艺。超高一期项目已经成功实现安全防护丝与国防警用丝的量产及批量发货、海洋产业丝的送样，海洋产业及国防警用等领域用到的中高纤度丝，对强力指标及产品均一性要求较高，南山智尚量产的产品强力指标已经达到同行业中上水平，同时均一性指标已达到+3%，优于国家标准+6%。防割类产品由于对穿戴体验的需求，对纤维的柔软性要求较高，发行人产品得到了客户的高度认可，为后续客户拓展打下基础。
观察来看，南山智尚的产品以高附加值的国防警用为主，低附加值产品为辅，差异化竞争。公司一期项目600吨产能中国防警用产品占比70%+，高于同行，且二期3000吨项目规划仍以国防警用为主，预计未来终端领域结构为军用：海洋缆绳：家纺=70%+：15-20%：5-10%。
中短期而言，一方面，UHMWPE纤维正在由军事装备、海洋产业、安全防护等领域向一般产业领域延伸，逐步进入一些新的民用领域，如家用纺织、体育器材等，国内外下游企业需求仍然向好，UHMWPE纤维销售价格将趋稳。另一方面，我国新扩产能以中低端为主，高端产品竞争相对缓和，高端产品价格坚韧。长期来看，随着UHMWPE纤维产能释放加剧市场竞争、技术研究与产业化应用的全面开展，产品价格预计逐步下降，但头部企业加速提升高端产品占比，工艺水平领先、原材料供给进一步增加及规模化后成本下降，整体产品价格的下调对公司盈利能力的影响有限。
吕明认为，优质产品和差异化的定位使得南山智尚在竞争中崭露头角，在手订单饱和。截至2022年10月末，公司已经与21家下游客户建立合作关系，如北京普诺泰新材料科技有限公司、江苏中益特种纤维有限公司、盐城市国泰高新装备有限公司等，其中19家客户已批量出货，剩余客户处于批量试用阶段。
与此同时，南山智尚从中低端全面布局，配合柔性生产线，分散市场及产品风险。一方面，除军用外，替代及升级需求较旺盛的海洋缆绳及家纺终端的覆盖，使得公司产品布局高中低端，有利于通过不同品质产品分散不良率风险。另一方面，公司所有产线均具有灵活的柔性化生产能力，同一产线可以生产不同应用领域的产品并根据市场需求情况进行调整。
吕明进一步指出，南山智尚精纺面料业务拥有多年深耕下的技术、规模优势以及一体化的成本优势，精纺服装加大C端投入并同样具有一体化的成本优势，新材料业务产品多元化及多领域发展并且向产业链下游延伸，具备突出的成长属性，由此预期：
毛精纺版块：南山智尚预计将把握产业链向国内转移的机会逐步提升高端产品、加大开发附加值高的面料服装一体化客户，目前以Optim轻羽户外面料、石墨烯复合功能面料等代表性功能性面料收入占比仅8%左右；同时技改完成后预计产能从1500吨小幅提升至1750吨，截至2022年底投资进度为75.96%。盈利端：随着战略性客户及高端产品收入占比提升，叠加技改提效，毛利率预计稳中有升。
服装板块：预计南山智尚的职业装业务范围中的职业工装、功能性职业装、定制大众化的需求由过去积累的B端客户引流至C端提升单客黏性，同时，受益于“服装智能制造升级项目”后预计产能从45万件小幅提升至50万件，截至2022年底投资进度为73.74%。预计数字化产线赋能提效、C端毛利率好于B端，盈利能力有望提升。
新材料版块，预计南山智尚凭借高端产能差异化竞争，将把握军用替代、民品升级的行业风口不断丰富产品种类、满足不同领域客户的差异化需求，并进一步向下游延伸，产能规模迅速扩张。盈利端：公司在手订单充足，一期单吨净利快速提升，在产订单单价逐步提升，预计二期投投产后规模效应、裕龙石化原材料协同共促成本下降。
财报也显示，2023年一至三季度，南山智尚的新材料版块营业收入收入预计0.45亿元，产量预计1000吨左右，其中三季度的营业收入在2000万左右，二期3000吨于8月底全线投入运营，产能释放后产能及良品率行业领先，预计未来二期良品率相较一期加速提升。囿于新材料调整政策，2023年三季度，南山智尚调整产品结构，预计毛利率环比下降，目前一期以军用为主、二期提高了民用占比，系公司加大开发绳揽等差异化纤维客户作用。
南山智尚也透露，2024年3600吨产能将全面释放，推动公司新材料纤维的整体市场份额不断增长，加码赋能公司第二增长曲线，提高公司总体盈利水平。南山智尚坦言，公司长期以来深耕精纺呢绒业务，始终追求以高附加值相关产品为核心，深耕国内国际双循环市场为长期战略。服装业务公司以公检法司国地税等企事业单位为主，通过长期合作建立良好的合作关系。公司将充分发挥与精纺服装头部客户深度合作所积累的从经营效率、成本管控、客户资源等综合优势，快速复制到新材料客户的拓展上，积极发挥客户合作优势、管理经验及客户协同等多方面积累的经验，快速响应，加强市场开拓及产能布局规划，更好的获得国际国内市场的融合与份额。
根据公司规划，传统产业依旧是南山智尚稳定增长的基石，但后续公司的扩大主要将得益于新材料产业的发展。新材料产业通常具有较高的技术壁垒和较大的市场潜力，因此，公司在新材料领域的成功将致使公司整体规模和业绩的显著增长。此外，新材料产业的特点之一是高附加值，意味着新材料产品能够为企业带来更高的利润率和更好的成长性。
第一纺织网此间也获悉江南体育，当前，南山智尚的第二个重头产品—锦纶长丝的建设正在进行，该产品的成功开发将进一步扩大公司的产品线，形成毛纺与化学纤维双轮驱动的发展模式，增强企业在纺织领域的核心竞争力。南山智尚公司的转型，不仅是企业自身发展的一次质的飞跃，更是传统纺织行业向高端化、多元化迈进的一个缩影。它的成功，离不开精准的市场定位、坚定的转型决策和科学的执行路径。在未来，南山智尚无疑会在新的战略布局指导下，继续在纺织领域深耕细作，探索更多的可能性，实现企业的长远发展与社会价值的双重提升。
截至第一纺织网今天晚间发稿前上一个交易日，南山智尚收报10.10元/股，市值36.36亿元。（第一纺织网martin）
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